Fed wywołuje wzrost rynku, sygnalizując obniżkę stóp procentowych w 2024 r

Bądź na bieżąco dzięki bezpłatnym aktualizacjom

Po prostu zarejestruj się Stopy procentowe w USA myFT Digest – dostarczane bezpośrednio do Twojej skrzynki odbiorczej.

Indeks referencyjny Wall Street osiągnął najwyższy poziom od prawie dwóch lat po tym, jak prezes Rezerwy Federalnej Jay Powell wysłał najwyraźniejszy sygnał, że amerykański bank centralny rozpocznie obniżki stóp procentowych w 2024 r., a inwestorzy świętowali perspektywę niższych kosztów finansowania zewnętrznego.

Fed utrzymał stopy procentowe na najwyższym poziomie od 22 lat, ale decyzji tej towarzyszyły nowe prognozy urzędników banku centralnego wskazujące na obniżki o 75 punktów bazowych w przyszłym roku – co jest bardziej pesymistyczną perspektywą dla stóp procentowych niż poprzednie prognozy.

Wypowiedzi Powella po decyzji Fed również zasygnalizowały zmianę tonu banku. Referencyjna stopa procentowa „prawdopodobnie znajdzie się obecnie na poziomie szczytowym lub w jego pobliżu w trakcie cyklu zacieśnienia” – stwierdził.

Decyzja Federalnego Komitetu Otwartego Rynku o utrzymaniu stóp procentowych na poziomie 5,25–5,5 procent zbiegła się z publikacją tak zwanego wykresu punktowego Fed, który pokazał, że większość urzędników spodziewa się, że stopy procentowe zakończą się w przyszłym roku na poziomie 4,5–4,75 procent. .

Urzędnicy spodziewają się, że w 2025 r. stopy procentowe spadną jeszcze niżej, a większość urzędników spodziewa się, że ostatecznie osiągną one poziom od 3,5 do 3,75%.

Te oczekiwania na ostrzejsze tempo obniżek stóp procentowych wywołały wzrost cen amerykańskich akcji i gwałtowny spadek rentowności obligacji skarbowych, przy czym rentowność obligacji dwuletnich odnotowała największy dzienny spadek od czasu upadku banku w Dolinie Krzemowej w marcu.

Rentowność dwuletnich obligacji skarbowych, która zmienia się wraz z oczekiwaniami dotyczącymi stóp procentowych, spadła po komunikacie Fed o 0,3 punktu procentowego do 4,43 procent. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych spadła w środę o 0,17 punktu procentowego, a podczas porannego handlu w Azji spadła jeszcze bardziej, utrzymując się po raz pierwszy od sierpnia poniżej 4 procent.

Indeks S&P 500 wzrósł o 1,4 procent, zamykając się na najwyższym poziomie od stycznia 2022 roku.

W czwartek rano europejskie akcje i obligacje skarbowe dołączyły do ​​wzrostów. Regionalny indeks Stoxx Europe 600 wzrósł o 1,5% w wyniku wzrostu cen akcji spółek z branży nieruchomości wrażliwych na stopy procentowe. Francuski CAC 40 wzrósł o 1,5 procent, a londyński FTSE 100 wzrósł o 1,7 procent.

Rentowność niemieckich obligacji 10-letnich – benchmarku dla strefy euro – spadła o 0,12 punktu procentowego do 2,04 proc.

„Przeszli od dłuższych wzrostów we wrześniu do rozmów o obniżkach stóp procentowych” – powiedziała Priya Misra, menedżer portfela w JPMorgan Asset Management. „Byli za krzywą inflacji, ale być może chcą wyprzedzić spowolnienie”.

W oświadczeniu Fed wyjaśnił warunki, na jakich rozważy „jakąkolwiek dodatkową stabilizację polityki, która może być odpowiednia, aby z czasem przywrócić inflację do 2 procent” – łagodniejsze sformułowanie sugeruje, że bank centralny może nie widzieć dalszej potrzeby zwiększania inflacji. znowu stawki.

Powell powtórzył, że bank centralny zobowiązuje się do „ostrożnego” podejmowania przyszłych decyzji w sprawie stóp procentowych, biorąc pod uwagę oczekiwania, że ​​wzrost gospodarczy spowolni oraz że nastąpił „rzeczywisty postęp” w pokonywaniu inflacji.

Podkreślił tę kwestię, mówiąc, że Fed nie chce ograniczać gospodarki na dłużej, niż to konieczne.

„Zdajemy sobie sprawę z ryzyka, że ​​możemy utrzymać stopy procentowe zbyt długo” – powiedział Powell, odnosząc się do zbyt długiego oczekiwania na obniżki stóp procentowych. „Wiemy, że jest to ryzyko i bardzo skupiamy się na tym, aby nie popełnić tego błędu”.

Dodał później, że Fed nie będzie czekał, aż inflacja powróci do 2 procent, aby rozpocząć obniżki stóp procentowych, ponieważ „będziesz chciał zmniejszyć ograniczenia nałożone na gospodarkę na długo przed„ tym punktem ”, aby nie przekroczyć celu”.

Najnowsza decyzja zapada, gdy Rezerwa Federalna stara się utrzymać politykę pieniężną na tyle rygorystyczną, aby sprowadzić inflację do docelowego poziomu 2 procent, nie szkodząc gospodarce i nie powodując zbyt wielu zwolnień.

Niektórzy inwestorzy na rynkach kontraktów terminowych spodziewali się, że Fed rozpocznie cięcie kosztów pożyczek już w marcu, chociaż dane o inflacji w tym tygodniu i mocny raport o zatrudnieniu w piątek utwierdziły w przekonaniu, że obniżki rozpoczną się w maju. W okresie poprzedzającym środowe ogłoszenie stóp procentowych inwestorzy obstawiają, że w przyszłym roku stopy procentowe mogą spaść o więcej niż jeden punkt procentowy.

Prognozy urzędników Fed dotyczące bezrobocia prawie się nie zmieniły od września, a urzędnicy nadal spodziewają się, że stopa bezrobocia wzrośnie jedynie nieznacznie do 4,1% w 2024 r., z obecnych 3,7%.

Jednak szacunki inflacji bazowej mierzonej wskaźnikiem osobistych wydatków konsumpcyjnych nieznacznie spadły – urzędnicy prognozują, że wyniesie ona 2,4 proc. w 2024 r. i 2,2 proc. w 2025 r. We wrześniu mediana prognoz wskazywała na inflację na poziomie 2,6 proc. w 2025 r. 2024 i 2,3 proc. w roku następnym.

Aby rozważyć obniżki stóp procentowych, Fed musi mieć pewność, że inflacja powróci do 2 procent w trwały sposób. Jeżeli spowolnieniu wzrostu cen towarów i usług konsumpcyjnych będzie towarzyszył gwałtowny wzrost bezrobocia, przesłanki za obniżką będą jasne.

Pojawia się pytanie, co się stanie, jeśli gospodarka utrzyma się pomimo spadku inflacji. Niektórzy urzędnicy, jak John Williams, prezes Banku Rezerw Federalnych w Nowym Jorku i Christopher Waller, gubernator Rezerwy Federalnej, sugerują, że złagodzenie polityki pieniężnej może w dalszym ciągu być konieczne, aby stopy procentowe po uwzględnieniu inflacji nie stały się zbyt restrykcyjne dla gospodarstw domowych i przedsiębiorstw. .

Dodatkowe raporty Kate Duguid w Nowym Jorku i Stephanie Stacey w Londynie