Bank Japonii pozostawia stopy procentowe na niezmienionym poziomie i utrzymuje ultraluźną politykę pieniężną

Bank Japonii utrzymał w piątek bardzo akomodacyjną politykę i pozostawił stopy procentowe na niezmienionym poziomie, biorąc pod uwagę „wyjątkowo wysoką niepewność” co do perspektyw wzrostu gospodarczego w kraju i na świecie.

W oświadczeniu wydanym po wrześniowym posiedzeniu Bank Japonii oświadczył, że zgodnie z powszechnymi oczekiwaniami utrzyma krótkoterminowe stopy procentowe na poziomie -0,1% i ograniczy rentowność 10-letnich japońskich obligacji rządowych do poziomu około zera. W najbliższy piątek Bank Japonii zorganizuje konferencję prasową, na której gubernator Kazuo Ueda może przekazać dalsze wytyczne.

„Biorąc pod uwagę bardzo dużą niepewność dotyczącą gospodarek i rynków finansowych w kraju i za granicą, Bank będzie cierpliwie kontynuował łagodzenie polityki pieniężnej, sprawnie reagując na rozwój aktywności gospodarczej i cen, a także warunki finansowe” – oznajmił bank. Bank Japonii stwierdził w swoim oświadczeniu dotyczącym polityki Piątek.

Jednak hipermonetarna postawa BOJ sprawia, że ​​Japonia wyróżnia się wśród głównych banków centralnych, które w ciągu ostatnich dwóch lat podniosły stopy procentowe, aby zapanować nad rosnącą inflacją.

Częściowo w wyniku tej rozbieżności w polityce pomiędzy Bankiem Japonii a resztą świata, po piątkowej decyzji jen japoński spadł w stosunku do dolara o około 0,4% do około 148,16, podczas gdy rentowność 10-letnich japońskich obligacji rządowych pozostała w dużej mierze niezmieniona. W tym roku jen spadł w stosunku do dolara o ponad 11%.

Piątkowa decyzja Banku Japonii w sprawie polityki została podjęta pod koniec tygodnia wypełnionego lawiną innych decyzji politycznych banku centralnego, w tym zobowiązaniem Rezerwy Federalnej USA do utrzymania wysokich stóp procentowych przez dłuższy czas oraz zakończeniem przez Bank Anglii serii 14 podwyżek stóp procentowych z rzędu. spacery na duże odległości.

Na swoim poprzednim posiedzeniu politycznym w lipcu Bank Japonii złagodził kontrolę nad krzywą dochodowości, aby umożliwić większe wahania długoterminowych stóp procentowych w połączeniu z rosnącą inflacją, co stanowi pierwszą zmianę polityki Uedy od czasu objęcia przez niego urzędu w kwietniu.

Kontrola krzywej dochodowości to narzędzie polityki, za pomocą którego bank centralny ustala stopę procentową, a następnie kupuje i sprzedaje obligacje, jeśli jest to konieczne, aby osiągnąć ten cel.

Decyzję o rozszerzeniu dopuszczalnego zakresu rentowności 10-letnich japońskich obligacji rządowych o plus minus 0,5 punktu procentowego w stosunku do docelowego poziomu 0% do 1% uznano za początek stopniowego odchodzenia od polityki kontroli krzywej dochodowości wprowadzonej przez poprzednika Uedy.

Wielu ekonomistów przeniosło swoje oczekiwania dotyczące szybszego wyjścia z ultraluźnej polityki pieniężnej Banku Japonii na mniej więcej pierwszą połowę 2024 r. po… Ueda powiedział Yomiuri Shimbunowi W wywiadzie opublikowanym 9 września Bank Japonii stwierdził, że do końca tego roku będzie miał wystarczającą ilość danych, aby określić, kiedy może zakończyć ujemne stopy procentowe.

Chociaż inflacja bazowa od 17 miesięcy z rzędu przekracza zakładany przez Bank Japonii cel 2%, urzędnicy BOJ ostrożnie podchodzą do wycofywania się z radykalnego programu stymulacyjnego, który wprowadzono w celu zwalczania dziesięcioleci deflacji w trzeciej co do wielkości gospodarce świata.

Wynika to z tego, co Bank Japonii postrzega jako brak trwałej inflacji, wynikającej ze znacznego wzrostu płac, który jego zdaniem doprowadzi do pozytywnego efektu spływania, wspierającego konsumpcję gospodarstw domowych i wzrost gospodarczy.

Inflacja bazowa – która obejmuje produkty naftowe, ale nie obejmuje zmiennych cen świeżej żywności – wyniosła w sierpniu 3,1% rok do roku, przed piątkowymi wynikami polityki Banku Japonii. Ceny konsumpcyjne po wyłączeniu energii i świeżej żywności wzrosły w stosunku do roku poprzedniego o 4,3%.

Wzrost płac, luka popytowa – która mierzy różnicę między faktycznym a potencjalnym produktem gospodarki – oraz oczekiwania cenowe to jedne z czynników, które Bank Japonii uznał za najważniejsze jako istotne czynniki inflacji.

„Japonia ma najlepszą w swoim pokoleniu szansę przejścia ze środowiska deflacyjnego do nieco bardziej inflacyjnego i ma do tego pewien stopień trwałości” – powiedział Oliver Lee, menedżer portfela klientów w East Spring Investments.

„Najważniejszą kwestią są płace. Japonia musi zobaczyć rzeczywistą i trwałą inflację płac, która może mieć psychologiczny wpływ na konsumpcję” – powiedział. „Mamy nadzieję, że to początek pozytywnego cyklu wzrostu gospodarczego, ale jest jeszcze za wcześnie, aby powiedzieć, czy to się powiedzie. Prawdopodobnie potrzebujemy kolejnych sześciu do 12 miesięcy, aby zobaczyć, gdzie jesteśmy na tym froncie”.

Przedwczesne podniesienie stóp procentowych mogłoby zahamować wzrost gospodarczy, natomiast zbyt późne zacieśnienie polityki odbiłoby się na japońskim jenie i zwiększyłoby ryzyko niestabilności finansowej.

Jakiekolwiek opóźnienie wywarłoby większą presję na japońskiego premiera Fumio Kishidę, który w zeszłym tygodniu obiecał pomóc konsumentom uporać się z rosnącymi kosztami życia w związku ze zmianami w rządzie. Zobowiązał się także do zapewnienia, że ​​trzecia co do wielkości gospodarka świata skutecznie wyjdzie z recesji, przy wzroście płac stale przekraczającym stopę inflacji.

Wzrost PKB Japonii w kwartale kwiecień-czerwiec wyniósł W ujęciu rocznym stopa wzrosła do 4,8%. Od początkowego odczytu na poziomie 6% ze względu na słabe wydatki kapitałowe.

Choć luka produktowa wzrosła w drugim kwartale o 0,4%, co oznacza pierwszy wzrost od 15 kwartałów, nierówne krajowe dane gospodarcze i niepewne perspektywy gospodarcze na świecie skomplikowały sprawę dla decydentów.