Akcje Alibaby mogą się podwoić. Podział zasadniczo zmienia ocenę.

W środę akcje wzrosły o kolejne 2%, do nieco ponad 100 USD, ale nadal znacznie poniżej rekordowego poziomu około 317 USD w październiku 2020 r.

„Z perspektywy wpływu nastrojów inwestorów porównujemy reorganizację Alibaby do przekształcenia Google w Alphabet
I

Analitycy JP Morgan, kierowani przez Alexa Yao, napisali w notatce w środę. „Uważamy jednak, że reorganizacja Alibaby może mieć bardziej znaczący wpływ na fundamenty biznesowe i cenę akcji w perspektywie średnio- i długoterminowej”.

W „scenariuszu błękitnego nieba” JPMorgan obserwuje akcje po 210 USD za akcję.

Restrukturyzacja powinna zmienić sposób, w jaki analitycy i inwestorzy postrzegają akcje Alibaby. Jednak reorganizacja jest podobna do przekształcenia się z konglomeratu w spółkę holdingową, a notowania akcji Alibaby w Hongkongu i USA nie zostaną naruszone – poprzez amerykańskie kwity depozytowe. Spółka holdingowa będzie nadal istnieć, będzie w pełni właścicielem podstawowej chińskiej działalności w zakresie handlu elektronicznego i prawdopodobnie zachowa znaczące udziały we wszelkich spółkach zależnych, które wejdą na giełdę.

Zamiast korzystać z ram wyceny, takich jak terminowa cena do zysku (P/E), inwestorzy prawdopodobnie zaczną wyceniać akcje jako sumę części (SOTP) – zwłaszcza, że ​​pojawi się nowa jasność co do spółek stowarzyszonych, jeśli i kiedy upubliczniać. Pozwoliłoby to docenić elementy działalności Alibaby, które w przeciwnym razie mogłyby zostać zamiecione pod dywan, gdy analizuje się firmę wartą wiele miliardów dolarów jako kompleksowy konglomerat technologiczny.

„Wierzymy, że ramy wyceny dla inwestorów zmienią się z P/E na SOTP, gdy na rynek zaczną napływać wiadomości o IPO, co spowoduje potencjalny wzrost ceny akcji o 100%” – powiedział zespół JP Morgan.

Inni na Wall Street zgadzają się.

„Wraz z ogłoszeniem przyjrzymy się wycenie SOTP przy użyciu nowych jednostek biznesowych, wskazując parytet z naszym celem 155 USD” – napisali analitycy, kierowani przez Jamesa Lee z Mizuho Securities w środowej notatce.

Docelowa cena skrzynki Mizuho Team wynosi 190 USD. „Uważamy, że tylko handel w chmurze i handel w chmurze jest wyceniany w zapasach, a operacje takie jak dostawa żywności, wideo online i płatności są bezpłatnymi opcjami połączeń” – powiedział analityk.

Zmiana rachunku różniczkowego w ocenie to tylko jeden z powodów, dla których lubimy ten plan. Inwestorom podoba się również to, że reorganizacja powinna dotyczyć Alibaba, a także motywować jej kolegów z branży technologicznej na całym świecie, aby zrobili to samo.

Nie należy zapominać, że plan jest wysyłany do chińskich organów regulacyjnych, których prawie trzyletnia rozprawa z sektorem technologicznym była siłą napędową gwałtownego spadku akcji Alibaby. Alibaba wyjaśnił w swoim planie, że podział był próbą zwiększenia konkurencji.

„Oddzielanie jednostek może pomóc konglomeratom zmniejszyć potencjalne ryzyko regulacyjne, odblokować uwięzione wartości na poziomie konglomeratu i zmniejszyć ryzyko regulacyjne, na które konglomeraty dyskontują ryzyko regulacyjne”, napisał Mark Hefell, dyrektor ds. inwestycji w UBS Global Wealth Management. w środę.

Napisz do Jacka Dentona na adres [email protected]