Europejski Bank Centralny obniżył stopy procentowe po raz pierwszy od 2019 roku

W czwartek Europejski Bank Centralny obniżył stopy procentowe po raz pierwszy od prawie pięciu lat, sygnalizując odejście od agresywnej polityki mającej na celu powstrzymanie wzrostu inflacji.

Gdy inflacja osiągnęła cel banku na poziomie 2 procent, urzędnicy obniżyli o ćwierć punktu trzy główne stopy procentowe obowiązujące we wszystkich 20 krajach stosujących euro. Obniżono referencyjną stopę depozytową z 4 proc. do 3,75 proc., najwyższą w 26-letniej historii banku, a od września stopa ta została niezmienna.

„Perspektywy inflacji uległy znacznej poprawie” – powiedziała w czwartek na konferencji prasowej we Frankfurcie prezes EBC Christine Lagarde. „Właściwe jest teraz złagodzenie poziomu powściągliwości w polityce pieniężnej”.

Nie podał jednak jednoznacznie, jak często i jak szybko bank może ponownie obniżyć stopy procentowe.

Na całym świecie istnieje coraz więcej dowodów na to, że decydenci polityczni wierzą, że wysokie stopy procentowe skutecznie kontrolują gospodarki w celu zmniejszenia inflacji. Teraz obniżają stopy procentowe, co powinno przynieść ulgę przedsiębiorstwom i gospodarstwom domowym, zmniejszając koszty zaciągania kredytów.

W środę Bank Kanady jako pierwsza grupa 7 banków centralnych obniżyła stopy procentowe. Banki centralne w Szwajcarii i Szwecji również niedawno obniżyły stopy procentowe.

Większą niechęć do łagodzenia polityki wykazują Stany Zjednoczone, gdzie urzędnicy Rezerwy Federalnej są bardziej optymistyczni, jeśli chodzi o zakończenie ostatnich upartych odczytów inflacji. Bank Anglii otworzył drzwi do obniżek stóp procentowych, które według niektórych urzędników mogą nastąpić tego lata.

Czwartkowa obniżka stóp procentowych EBC, pierwsza od września 2019, stanowi mocny sygnał, że najgorszy kryzys inflacyjny w Europie wyraźnie widać w lusterku wstecznym. Pod koniec 2022 r. średnia inflacja w całej strefie euro wzrosła powyżej 10 procent, ponieważ ceny energii wpływały na towary i usługi konsumpcyjne, a pracownicy żądali wyższych płac, aby uśmierzyć ból związany z rosnącymi cenami.

W ostatnich latach EBC rozpoczął bardziej agresywny cykl podwyżek stóp procentowych. Decydenci podnieśli stopę depozytową, jaką banki otrzymują za jednodniowe depozyty w banku centralnym, z ujemnych 0,5 proc. w lipcu 2022 r. do 4 proc. we wrześniu.

Pomogło to obniżyć inflację w strefie euro do 2,6 procent w maju. Przez większą część ubiegłego roku niższe ceny energii pomogły utrzymać inflację na niskim poziomie. Inflacja żywności spadła do poniżej 3 procent z 12 procent rok temu.

„Polityka pieniężna kontroluje warunki finansowe” – stwierdziła Lagarde. „W istotny sposób przyczynił się do ponownego obniżenia inflacji poprzez ograniczenie popytu i utrzymanie oczekiwań inflacyjnych na właściwym poziomie”.

W czwartek kluczowy indeks giełdowy w Europie osiągnął rekordową wysokość przed ogłoszeniem obniżki stóp procentowych, jednak odrzucił część zysków w obliczu oznak nieufności banku co do przyszłych obniżek stóp.

Bank centralny ostrzegł, że nadal występują oznaki silnej presji cenowej, co oznacza, że ​​inflacja pozostanie powyżej celu 2% „przez długi czas w przyszłym roku”. Prognozuje się, że inflacja zasadnicza wyniesie w przyszłym roku średnio 2,2 procent, więcej niż prognoza banku sprzed trzech miesięcy.

Najnowsze dane o inflacji były mocniejsze od oczekiwań. Szczególnie uporczywa inflacja w usługach wzrosła w maju do 4,1 proc. z 3,7 proc. miesiąc wcześniej. Decydenci uważnie obserwują wzrost płac, który może spowodować wzrost cen konsumenckich, jeśli przedsiębiorstwa przerzucą wyższe koszty wynagrodzeń zamiast je absorbować.

„Wzrost płac przyspieszył” – stwierdziła Lagarde, chociaż prognozowano, że będzie umiarkowany przez resztę roku.

Dodał, że nie określił banku centralnego jako znajdującego się w „fazie wybierania numeru”. Zamiast tego decydenci muszą „w dalszym ciągu upewniać się, że podążamy ścieżką inflacyjną” za każdym razem, gdy się spotykają, wykorzystując nowe dane ekonomiczne do ustalania stóp procentowych.

Traderzy ograniczyli swoje nastawienie na więcej obniżek stóp procentowych w tym roku, pozostawiając prawdopodobieństwo obniżek we wrześniu i grudniu równie prawdopodobne.

„To nie jest bank centralny, który spieszy się z łagodzeniem polityki” – stwierdził w oświadczeniu Mark Wall, główny ekonomista europejski w Deutsche Bank.

Urzędnicy stoją przed trudnym zadaniem znalezienia równowagi. Z jednej strony decydenci chcą w odpowiednim czasie obniżyć stopy procentowe, aby nie spowodować nadmiernych szkód dla gospodarki, co mogłoby zepchnąć inflację poniżej celu. Z drugiej strony nie chcą zbyt wczesnego łagodzenia polityki, co mogłoby doprowadzić do ożywienia presji inflacyjnej.

Inwestorzy zwrócili uwagę na Stany Zjednoczone, gdzie inflacja okazała się bardziej sztywna niż początkowo oczekiwano, i zastanawiali się, czy to, co dzieje się w Europie, należy traktować jako ostrzeżenie przed tym, co może nastąpić dalej.

Wątpliwości budzi także to, jak daleko EBC może obniżyć stopy procentowe, dopóki bank centralny będzie czekać. Wyższe stopy procentowe w Stanach Zjednoczonych zaostrzyłyby warunki finansowe w tym i innych krajach ze względu na globalną rolę dolara, co osłabiłoby euro i groziłoby importem inflacji.

Po ponad roku stagnacji gospodarczej gospodarka regionu wykazuje pewne oznaki ożywienia, co dodatkowo uzasadnia ostrożne podejście EBC. W czwartek pracownicy banku prognozowali, że gospodarka strefy euro wzrośnie w tym roku o 0,9 proc., w porównaniu z prognozą wynoszącą 0,6 proc. trzy miesiące temu.

Sektor usług rozwija się, sektor produkcyjny utrzymuje się na stabilnym niskim poziomie, a eksport ma rosnąć wraz ze wzrostem światowego popytu, stwierdziła Lagarde. Jednocześnie połączenie niższej inflacji i wyższych wynagrodzeń poprawi siłę nabywczą konsumentów. Dodał, że polityka pieniężna zmniejszy także obciążenie dla gospodarki w miarę spadku stóp procentowych.

Jednakże pani Lagarde podkreśliła niepewność co do perspektyw inflacji, zauważając, że dynamika cen będzie oscylować wokół obecnego poziomu przez cały rok i że pojawią się „wyboje na drodze”. Dlatego decyzje dotyczące stóp procentowych będą podejmowane na podstawie danych napływających podczas każdego spotkania.

„Nie jesteśmy przywiązani do określonej ścieżki stóp procentowych” – powiedział.