Badanie mówi, że bankom centralnym nie uda się okiełznać inflacji bez lepszej polityki fiskalnej

Zewnętrzny widok budynku Rezerwy Federalnej Marriner S. Eccles w Waszyngtonie, DC, USA, 14 czerwca 2022 r. REUTERS / Sarah Silbiger / File Photo

JACKSON HOLE, Wyo, 27 sierpnia (Reuters) – Banki centralne nie będą w stanie kontrolować inflacji i mogą zwiększyć wzrost cen, chyba że rządy zaczną odgrywać swoją rolę w mądrzejszej polityce budżetowej, wynika z badania przedstawionego decydentom na konferencji w Jackson Hole. w Stanach Zjednoczonych.

Rządy na całym świecie otworzyły swoje skarby podczas pandemii COVID-19, aby wesprzeć gospodarki, ale te wysiłki pomogły pchnąć inflację do najwyższego poziomu od prawie pół wieku, zwiększając ryzyko, że utrzyma się szybki wzrost cen.

Banki centralne podnoszą teraz stopy procentowe, ale nowe badanie, zaprezentowane w sobotę na sympozjum ekonomicznym Rezerwy Federalnej w Kansas City, dowodzi, że reputacja banku centralnego w walce z inflacją nie jest krytyczna w takim scenariuszu.

„Jeśli zaostrzenie polityki monetarnej nie będzie wspierane przez oczekiwanie odpowiednich korekt fiskalnych, pogorszenie nierównowagi fiskalnej doprowadzi do zwiększonej presji inflacyjnej” – powiedział Francesco Bianchi z Johns Hopkins University i Leonardo Melusi z Banku Rezerwy Federalnej w Chicago.

„W rezultacie powstanie błędne koło rosnących nominalnych stóp procentowych, rosnącej inflacji, stagnacji gospodarczej i rosnącego zadłużenia” – czytamy w gazecie. „W tej patologicznej sytuacji zacieśnienie monetarne doprowadzi de facto do wzrostu inflacji i doprowadzi do szkodliwej stagflacji finansów publicznych”.

Na drodze do osiągnięcia w tym roku fiskalnym nieco ponad 1 biliona dolarów, deficyt budżetowy USA ma być znacznie mniejszy niż wcześniej prognozowano, ale przy 3,9% PKB, nadal jest historycznie wysoki i oczekuje się, że w przyszłym roku nieznacznie spadnie.

Strefa euro, która również zmaga się z wysoką inflacją, prawdopodobnie podąży podobną trajektorią, z deficytem sięgającym 3,8% w tym roku i utrzymującym się na wysokim poziomie od lat, zwłaszcza że blok prawdopodobnie dotknie recesji począwszy od czwartego kwartału.

W badaniu argumentowano, że około połowa niedawnego wzrostu inflacji w Stanach Zjednoczonych była spowodowana polityką fiskalną i erozją przekonań, że rząd będzie prowadzić rozważną politykę fiskalną.

Podczas gdy niektóre banki centralne były krytykowane za zbyt późne rozpoznanie problemu inflacji, w badaniu stwierdzono, że nawet wczesne podwyżki stóp procentowych byłyby bezcelowe.

„Bardziej jastrzębia polityka Fedu zmniejszyłaby inflację tylko o jeden punkt procentowy kosztem ograniczenia produkcji o około 3,4 punktu procentowego” – powiedzieli autorzy raportu. „To bardzo duża ofiara”.

Aby kontrolować inflację, polityka fiskalna musi działać w parze z polityką monetarną i zapewniać ludzi, że zamiast nadmuchać dług, rząd podniesie podatki lub zmniejszy wydatki.

(okładka z Alazem Kouraniyi). Edytowane przez Paula Simao

Nasze kryteria: Zasady zaufania Thomson Reuters.