Akcje Texas Instruments są bardzo drogie. Problem ze sprzedażą producenta chipów.

Rasgon uważa, że ​​akcje są zbyt drogie. Spojrzenie na stosunek ceny do zysku pokazuje, że w ciągu najbliższych 12 miesięcy spółka Texas Instruments będzie notowana po cenie 22,6 razy przekraczającej oczekiwane zyski. To więcej niż średnia z pięciu lat wynosząca 22,4 akcji notowana w serwisie FactSet.

Akcje wydają się droższe, jeśli weźmiemy pod uwagę szacunki Rasgona dotyczące marży brutto, które pokazują tendencję metryczną w kierunku 60% lub niżej w latach 2025–2030. Według FactSet konsensus w sprawie marży brutto w latach 2025–2028 wynosi od 63% do 65%. W 2022 roku spółka dostarczyła 68,8%. (Marża brutto obliczana jest poprzez podzielenie zysku brutto przez przychody.)

„Wydaje się, że konsensus strukturalnie błędnie określa prawdopodobną ścieżkę marży brutto firmy w miarę wzrostu nakładów inwestycyjnych [capital expenditure] „Przetacza się przez formularz” – napisał Rasgon.

Firma Texas Instruments spodziewa się, że w latach 2023–2026 wydatki kapitałowe wyniosą średnio około 5 miliardów dolarów rocznie. Firma planuje zwiększyć moce produkcyjne, aby móc wytwarzać produkty po znacznie niższych kosztach, aby zaspokoić popyt. Dyrektor generalny Haviv Ilan podczas czerwcowej konferencji z Bernsteinem określił to posunięcie jako „nowy etap rozwoju” dla firmy.

„Nie będziemy ich z tego powodu uderzać [capital expenditure strategy]„Uważamy jednak, że po wejściu w życie prawdopodobnie doprowadzi to do gorszych wyników strukturalnych” – stwierdził Rasgon w środowej notatce.

Spółka nie udzieliła odpowiedzi A Barron Poproszono o komentarz na temat wpływu wydatków na marżę brutto w czasie.

Napisz do Karishmy Vanjani na adres [email protected]