Skydance przedstawia poprawioną ofertę dla Paramount

Obrazy Getty’ego

Zaktualizowano o szczegóły poprawionej prezentacji Skydance: Deadline dowiedział się, że oferta Skydance dla Paramount, uważana za ostatnią i ostateczną, obejmuje zastrzyk gotówki w wysokości 3 miliardów dolarów, co stanowi wzrost z co najmniej 1 miliarda dolarów rozważanych wcześniej. Zatrzymanie w bilansie wystarczającej ilości środków pieniężnych, aby osiągnąć ocenę inwestycyjną w głównych agencjach ratingowych, jest dla Paramount kluczowym priorytetem.

Umowa obejmuje również dodatek słodzący premium do procentu akcji bez prawa głosu klasy B, choć szczegóły tej transakcji nie są jasne. Shari Redstone dokona nieokreślonej fryzury w porównaniu z poniższymi pierwotnymi warunkami umowy. Planowane przejęcie przez Paramount wszystkich akcji Skydance, co zaplanowano jako drugi etap transakcji, pozostanie niezmienione, a jego wartość pozostanie na poziomie około 5 miliardów dolarów.

Nie jest jasne, co stanie się z kilkoma innymi akcjonariuszami grupy A poza Redstone, ale większość z nich, podobnie jak Mario Gabelli, posiada również akcje serii B. Akcje klasy A dają prawo głosu (większość z nich jest własnością Redstone). Bardziej rozpowszechniona akcja klasy B tego nie robi.

Spółka holdingowa rodziny Redstone, NAI, poprosiła o poprawioną ofertę Skydance, obejmującą bardziej sprawiedliwe traktowanie akcjonariuszy spoza Shari Redstone po tym, jak wspomniani inwestorzy wywołali zamieszanie. Jedna z osób zaznajomionych z nową ofertą twierdzi, że spełnia ona, a nawet przewyższa wszystkie wymagania NAI.

Osoba ta stwierdziła też, że inwestorzy w dalszym ciągu liczą na pełne przejęcie Paramount przez Sony i Apollo, a nie powinni, bo Redstone nie chce rozbijać spółki. Umowa ta będzie również borykać się z problemami regulacyjnymi.

Przedstawiciele Redstone/NAI i specjalna komisja złożona z dyrektorów Paramount oceniająca transakcję nie byli od razu dostępni, aby uzyskać komentarz.

poprzednio: Jak dowiedział się Deadline, spółka Skydance Davida Ellisona przedstawiła specjalnej komisji zarządu Paramount Global poprawioną ofertę przejęcia kontroli nad spółką. Warunki nie były od razu dostępne, historia zostanie zaktualizowana, gdy będzie dostępna. Nowa propozycja ma prawdopodobnie uczynić transakcję bardziej przystępną dla inwestorów Paramount, a nie tylko kontrolującą akcjonariuszkę Shari Redstone, o co prosił jej rodzinny holding NAI.

Redstone kontroluje Paramount poprzez NAI lub National Amusements.

Oferta, uważana za najlepszą i ostateczną, została złożona w momencie, gdy 3 maja kończy się wyłączne, miesięczne okno negocjacyjne między obiema stronami, choć może zostać przedłużone. Pojawia się to również w kontekście obowiązków Bakisha – w dniu dzisiejszym ma zostać ogłoszone odejście dyrektora generalnego Paramount Boba Bakisha, a na razie ma go zastąpić trzech szefów oddziałów. Wiadomości oczekiwano przed otwarciem rynku dziś rano, ale nadeszła za późno. Nie jest jasne, dlaczego, ale jest to skomplikowane.

Paramount ma dwie klasy akcji. Skydance początkowo zaproponował zakup kontrolnych udziałów z prawem głosu klasy A firmy Redstone i niektórych innych aktywów za około 2 miliardy dolarów. Następnie Paramount kupiłby Skydance w ramach transakcji obejmującej wszystkie akcje za kwotę kapitalizacji od 4 do 5 miliardów dolarów. Par pozostanie spółką notowaną na giełdzie. Skydance zasili Paramount nowy kapitał, co będzie mile widziane ze względu na wysokie zadłużenie spółki.

Większość inwestorów posiada akcje klasy B bez prawa głosu i od miesięcy miażdży tę transakcję zarówno publicznie, jak i prywatnie. 2 miliardy dolarów to wysoka cena za akcje Redstone, co oznacza doskonały zakup dla niej, ale nie dla nich. Emisja nowych akcji w celu połączenia Skydance rozwodniłaby ich udziały. Inwestor grozi sądem. Kilka osób, takich jak Marie Gabelli, posiada udziały z prawem głosu, ale transakcja i tak zostałaby zawarta ponad ich głowami.

Niezależnie od tego, czy akcjonariusze mają mocne podstawy prawne, spory sądowe nigdy nie są mile widziane, a stopień niezadowolenia był wystarczający, aby NAI zażądała zmiany warunków umowy.

Inwestor stwierdził, że prawie niemożliwe jest, aby jakakolwiek oferta zadowoliła wszystkich. Może to obejmować wypluwanie przez Skydance innych akcjonariuszy klasy A, ale posiadacze klasy B mogą być z tego powodu bardziej wściekli. Skydance może również zaoferować niewielki procent akcji serii B za dodatkową opłatą. Może zgodzić się na niższą kwotę w dolarach na fuzję. Jednak wspólna oferta, taka jak ta rozważana przez Sony i firmę private equity Apollo, która wykupiłaby wszystkich akcjonariuszy i przejęła spółkę na własność, może być jedynym sposobem na powstrzymanie tego szumu. W oczekiwaniu na wynik rozmów Skydance partnerzy nie złożyli jeszcze formalnej oferty. Nie wydaje się, aby Redstone opowiadał się za tą opcją, której wartość szacuje się na około 26 miliardów dolarów, ale przy należytej staranności można ją obniżyć, jeśli obie strony osiągną ten próg.

Co więcej, Paramount ogłosi swoje najnowsze kwartalne zyski po dzisiejszym zamknięciu rynku. Dyrektorzy generalni zazwyczaj przeprowadzają rozmowy telefoniczne ze społecznością analityków po liczbach. Nie oczekuje się, że Bakish to zrobi. Nadchodzi więcej…