Rozpoczyna się depresja zarobkowa

Sezon wyników za pierwszy kwartał nabierze tempa w tym tygodniu, a kilka dużych banków ogłosi wyniki w piątek.

A kiedy ten okres zysków w dużej mierze kończy się przed Dniem Pamięci, analitycy spodziewają się oczywistego szybkiego przyspieszenia – amerykańskie firmy przeżywają spadek zysków.

Po tym, jak zysk na akcję spółek z S&P 500 spadł o 4,6% w czwartym kwartale 2022 r., oczekuje się, że w pierwszym kwartale 2023 r. zysk spadnie o 6,8% rok do roku, Według danych FactSet.

„Analitycy i firmy byli bardziej pesymistycznie nastawieni do swoich prognoz zysków za pierwszy kwartał niż średnie historyczne” – napisał w notatce John Butters z FactSet.

„W rezultacie szacunkowe zyski dla S&P 500 za pierwszy kwartał są dziś niższe w porównaniu z oczekiwaniami na początku kwartału. Oczekuje się, że indeks odnotuje największy roczny spadek zarobków od drugiego kwartału 2020 r.”

Przy zyskach spadających dwa kolejne kwartały rok do roku powoduje to, że zyski największych firm na rynku pogrążają się w recesji.

Z definicji nie da się rozstrzygnąć sporów między inwestorami o to, co jest „wycenione” na rynku. W końcu po to jest rynek.

Niezależnie od tego, czy ten spadek zysków potwierdza to, co oczywiste, czy też stanowi nową informację, pozostawiamy inwestorom do rozstrzygnięcia. Jednak zachowanie rynku w ubiegłym roku, w którym indeks S&P 500 odnotował największy spadek od 2008 r., wskazuje, że inwestorzy przygotowywali się na wyniki spółek, takie jak te obecne i mogące nadejść w nadchodzących kwartałach.

W pierwszym kwartale analitycy obniżyli oczekiwany wzrost zysku na akcję o 6,2%. W ciągu ostatniej dekady średni kwartalny spadek oczekiwań dotyczących zysków wyniósł 3,3%.

I nie oczekuje się, że wiadomości poprawią się znacznie w drugim kwartale, a FactSet zauważy, że prognoza na drugi kwartał jest taka, że ​​zyski S&P 500 spadną o kolejne 4,6% w porównaniu z rokiem poprzednim. Oczekuje się, że zyski powrócą do wzrostu w trzecim kwartale.

Kontynuacja historii

Biorąc pod uwagę ostatnie dane z sektora produkcyjnego, sektora usług i rynku pracy w USA, które wskazują na rychłe spowolnienie gospodarcze, to załamanie w świecie korporacji nie jest całkowitym zaskoczeniem.

W końcu inwestorzy obawiali się pozornie zbliżającej się recesji w Stanach Zjednoczonych przez większą część ubiegłego roku, ponieważ gwałtownie rosnąca inflacja i gwałtownie rosnące stopy procentowe generowały sygnały ostrzegawcze przed niższym wzrostem.

Jednak niektórzy stratedzy uważają, że rynek jeszcze nie skończył wyceny ponurych oczekiwań dotyczących zysków. Oczekuje, że inwestorzy w końcu wezmą pod uwagę ostrzeżenia płynące z zysków spółek.

„Inwestorzy mogą spodziewać się spadku zysków w 2023 r. do silnego odbicia w przyszłym roku, głównie w celu osiągnięcia szczytowych wielokrotności najniższych zysków” – napisał strateg Barclays, Venu Krishna, w notatce dla klientów w poniedziałek.

„Jesteśmy jednak tego pewni [next twelve months] Kawałki EPS są dalekie od ukończenia; Szacunki zgodne z konsensusem są konsekwentnie zbyt optymistyczne nawet po kilku miesiącach, a potencjalna recesja tylko zwiększa stopień, w jakim prognozy wyprzedzające zawyżają rzeczywiste zarobki”.

Biorąc pod uwagę pracę FactSet, szacunki zysków za pierwszy kwartał gwałtownie spadły, podczas gdy szacunki na cały rok pozostały stosunkowo płaskie.

Inwestorzy nadal oczekują wzrostu indeksu S&P 500 219 USD na akcję w 2023 r.; Barclays spodziewa się, że całoroczny zysk na akcję wyniesie blisko 200 USD.

Ostatecznie uważamy, że rynek nadal wycenia scenariusz „bez spadków”: scenariusz, w którym Fed ogranicza inflację (być może na poziomie nieco powyżej celu 2%), podczas gdy wzrost gospodarczy unika recesji i ostatecznie mocno się odbija w przyszłości. rok 2024″.

„Jest to wynik, który najlepiej wspiera obecny konsensus, a my go nie widzimy zbyt dobrze. Naszym scenariuszem bazowym jest nadal płytka recesja w tym roku, a jeśli historia recesyjnych rynków niedźwiedzi (szczególnie rynków o wysokiej inflacji) jest przewodnika, obie strony mnożnika ceny nadal przynoszą zyski, podlegają nieproporcjonalnemu ryzyku spadków.

Kliknij tutaj, aby uzyskać najnowsze wiadomości giełdowe i dogłębną analizę, w tym wydarzenia, które zmieniają akcje

Przeczytaj najnowsze wiadomości finansowe i biznesowe z Yahoo Finance