Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych zamierza utrzymać stopy procentowe, ale pozostawić je do zaostrzenia

Otrzymuj bezpłatne aktualizacje stóp procentowych w USA

Wyślemy Ci Codzienne podsumowanie MIFT Wyślij e-mail z najnowszymi informacjami Stopy procentowe w USA Wiadomości każdego ranka.

Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych zakończy rok dwoma spotkaniami o wysokiej stawce, przygotowując się do utrzymania stóp procentowych w środę i odroczenia dalszego zacieśnienia w obliczu mieszanych sygnałów z największej gospodarki świata.

Powszechnie oczekuje się, że w środę Federalny Komitet Otwartego Rynku utrzyma referencyjną stopę procentową na najwyższym poziomie od 22 lat, dając bankowi centralnemu więcej czasu na ocenę postępów w spychaniu inflacji do docelowego poziomu 2 procent.

Posunięcie to stanowi najwyraźniejszy jak dotąd sygnał, że urzędnicy uważają, że ryzyko stojące przed amerykańską gospodarką staje się coraz bardziej złożone, i zapowiada kilka pełnych napięcia miesięcy, podczas których oceniają wpływ kampanii dotyczącej stóp procentowych, która już zaczęła tłumić aktywność.

Zbyt małe wysiłki na tym etapie w celu zwalczania presji cenowej mogą zaostrzyć wysoką inflację. Rób za dużo i narażaj swoje ciężko wypracowane osiągnięcia zawodowe na ryzyko.

„Rok temu byliśmy w sytuacji, która w jednym wymiarze była dość jasna. „Było jasne, że muszą podnieść stopy procentowe i to w sposób zdecydowany” – powiedział David Wilcox, który do 2018 roku kierował działem badań i statystyk Fed. Pytanie jest znacznie bliższe temu, czy zrobili wystarczająco dużo.

Nawet urzędnicy obawiający się powstrzymania inflacji zaczynają martwić się nadmiernym zacieśnieniem polityki pieniężnej – co skomplikuje przyszłe decyzje i sprawi, że kolejne posiedzenie w sprawie stóp procentowych, które rozpocznie się 31 października, będzie interesujące.

Podczas gdy uczestnicy rynku powszechnie wierzą, że Fed utrzyma stopy procentowe na obecnym poziomie 5,25–5,5 procent do 2024 r., prawie połowa czołowych ekonomistów akademickich ankietowanych niedawno przez „Financial Times” spodziewa się, że Fed podniesie stopy procentowe o kolejne ćwierć punktu, podczas gdy ponad 40 procent spodziewano się dwóch lub więcej wzrostów tej wielkości.

Ponieważ jastrzębi urzędnicy Fed pozostawiają otwarte drzwi dla wyższych kosztów pożyczek – nawet jeśli opowiadają się za wolniejszym tempem zacieśnienia polityki pieniężnej w obliczu oznak łagodzenia rynku pracy – ekonomiści stają przed trudnym pytaniem: co może skłonić bank centralny do ponownego zaostrzenia śrub monetarnych?

Jednym z czynników są konsumenci w USA, których wydatki przekroczyły oczekiwania co do wyraźniejszego spowolnienia – co stanowi zaskakującą odporność, która może utrzymać wysokie ceny. Prezes Fed Jay Powell mówił o tym w zeszłym miesiącu na sympozjum banku centralnego w Jackson Hole w stanie Wyoming.

„Myślę, że w pewnym momencie czeka ich jeszcze kolejna podwyżka stóp procentowych, tylko dlatego, że inflacja bazowa nadal ma większą dynamikę, niż oczekiwaliśmy na tym etapie cyklu” – powiedziała Christine Forbes, była urzędniczka Banku Anglii, która obecnie wykłada w Harvard College . . Instytut Technologii w Massachusetts.

Inni ekonomiści twierdzą, że aby skłonić Fed do dalszego ograniczenia popytu, potrzebne będzie ponowne przyspieszenie wydatków konsumenckich, a nie tylko ciągła elastyczność.

Forbes, podobnie jak większość ekonomistów ankietowanych ostatnio przez „Financial Times”, jest zaniepokojony szybkim wzrostem cen ropy i paliw.

Bankierzy centralni zazwyczaj lekceważą takie wahania cen towarów, a niektórzy ekonomiści argumentują, że wyższe ceny benzyny zniechęciłyby konsumentów do wydatków gdzie indziej. „Ale po okresie takiej zmienności i wysokiej inflacji trzeba być bardziej wrażliwym na te wstrząsy” – stwierdził Forbes.

Inne przeszkody komplikujące proces decyzyjny Fed i zwiększające zmienność oczekiwań inflacyjnych obejmują strajk pracowników branży motoryzacyjnej na Środkowym Zachodzie, możliwość zawieszenia działalności rządu do końca miesiąca oraz wznowienie spłat kredytów studenckich w październiku.

„Powinniśmy spodziewać się pewnych wyboistości na ścieżce inflacji, dlatego kluczowe jest to, w jaki sposób Fed filtruje napływające dane i jak wpływają one na oczekiwania inflacyjne w 2024 r.” – powiedział Brian Sack, były szef grupy ds. rynków nowojorskiego Fed. „W tym momencie nie sądzę, że widzieliśmy coś, co wskazywałoby na poważną recenzję tej kwestii”.

Dodał, że wzrost rentowności krótko- i długoterminowych obligacji skarbowych w połączeniu z szerszym zaostrzeniem warunków finansowych również pomoże Fed w wysiłkach na rzecz zwalczania inflacji.

Nawet jeśli FOMC będzie skłaniał się ku niepodejmowaniu w tym roku dalszych działań politycznych, ekonomiści uważają, że Powell nie chciałby tego wykluczać.

„Ostatnią rzeczą na świecie, jakiej chcą, jest stworzenie poczucia przejrzystości i pewności, że zostały osiągnięte” – powiedział Wilcox, który obecnie pracuje w Peterson Institute for International Economics i Bloomberg Economics.

W środę Fed opublikuje także nowy zestaw prognoz gospodarczych, w tym poprawiony „wykres punktowy”, który zestawia oczekiwania poszczególnych urzędników co do stopy funduszy federalnych.

Oczekuje się, że prognozy wzrostu na koniec roku również zostaną zrewidowane w górę, nawet przy obniżonych oczekiwaniach inflacyjnych – po uwzględnieniu niestabilnych cen żywności i energii. Oczekuje się, że wykres pokaże, że urzędnicy popierają kolejną podwyżkę stóp procentowych o ćwierć punktu w tym roku, przy czym niektórzy ekonomiści uważają, że może to również pokazać mniejsze obniżki stóp w 2024 r., gdy Fed ponawia swoje zobowiązanie do utrzymywania stóp procentowych na wysokim poziomie przez dłuższy czas.

„Chociaż sprawy zmierzają we właściwym kierunku, należy zachować czujność we wszystkim, co może zacząć podnosić oczekiwania inflacyjne” – powiedział Peter Huber, weteran Fed, który obecnie pracuje w Deutsche Bank.

„Świadomi są, że aby dokończyć zadanie, muszą pozostać na bieżąco, dopóki nie podejdą dość blisko”.