Bank of England wzmacnia bodźce kryzysowe, aby złagodzić zawirowania na rynku

LONDYN – IN Bank Anglii W poniedziałek zapowiedział dalsze działania mające na celu zapewnienie stabilności finansowej Wielkiej Brytanii, polegające na jej interwencji na rynku obligacji długoterminowych.

Komitet Stabilności Finansowej banku ogłosił 28 września dwutygodniowy program awaryjnego zakupu długoterminowych obligacji rządu brytyjskiego – znanych jako „gilts” – w celu przywrócenia porządku na rynkach i Ochrona funduszy inwestycyjnych opartych na odpowiedzialności (LDI) przed zbliżającym się upadkiem.

Bank centralny ogłosił w poniedziałek, że wprowadzi więcej środków, aby zapewnić „porządne zakończenie” planu zakupów 14 października, w tym zwiększenie wolumenu codziennych aukcji, aby umożliwić zakupy złota przed piątkowym terminem.

„Do tej pory Bank przeprowadził 8 aukcji dziennie, oferując zakup do 40 miliardów funtów i kupił obligacje o wartości prawie 5 miliardów funtów. Bank jest gotowy do wykorzystania tej niewykorzystanej zdolności, aby zwiększyć maksymalny wolumen pozostałych pięciu aukcji powyżej obecnego poziomu, aby na każdej aukcji osiągnąć 5 miliardów funtów” – poinformował bank w poniedziałkowym komunikacie.

Limit aukcji będzie potwierdzany każdego ranka o 9 rano czasu lokalnego, przy czym poniedziałek zostanie ustalony na 10 miliardów funtów (11 miliardów dolarów).

Bank uruchomi również Rozszerzony Tymczasowy Instrument Odkupu (TECRF), który pozwoli bankom złagodzić presję płynnościową na fundusze klientów uwikłane w niedawną zmienność rynku. Po bezprecedensowym wzroście rentowności złota w zeszłym miesiącu, LDI – które posiadają duże ilości obligacji w złocie i są w większości posiadane przez plany emerytalne z płatnościami końcowymi – zostały Otrzymuj wezwania do uzupełnienia depozytu od pożyczkodawców.

Wezwanie do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego to żądanie przez brokerów zwiększenia kapitału na rachunku, gdy jego wartość spadnie poniżej kwoty wymaganej przez brokera.

TECRF umożliwi bankom prowadzenie tego, co bank nazywa „operacjami blokady płynności”, które będą kontynuowane po piątkowym terminie i złagodzą presję na fundusze klientów LDI.

„W ramach tych operacji Bank zaakceptuje zabezpieczenia kwalifikowane zgodnie z ramami monetarnymi funta szterlinga (SMF), w tym papiery wartościowe indeksowane, a także szerszy zakres zabezpieczeń, które normalnie nie są kwalifikowane w ramach SMF, takie jak papiery wartościowe obligacji korporacyjnych, – powiedział bank.

Po trzecie, bank powiedział, że byłby skłonny korzystać ze swojego indeksowanego długoterminowego repo w każdy wtorek – co pozwala uczestnikom rynku pożyczać sześciomiesięczne rezerwy gotówkowe Banku Anglii w zamian za mniej płynne aktywa – w celu dalszego złagodzenia presji płynnościowej na fundusze LDI.

„Ten stały instrument zapewni bankom dodatkową płynność w zamian za kwalifikujące się zabezpieczenia SMF, w tym papiery wartościowe indeksowane, a tym samym wesprze ich udzielanie pożyczek kontrahentom LDI” – powiedział bank.

„Płynność jest również dostępna dzięki nowemu krótkoterminowemu stałemu instrumentowi repo, który został uruchomiony w zeszłym tygodniu, który zapewnia nieograniczoną ilość rezerw po kursie banku w każdy czwartek”.

Bezprecedensowy wzrost rentowności obligacji w złocie, który nastąpił w wyniku kontrowersyjnych zapowiedzi polityki fiskalnej rządu z 23 września, sprawił, że pracownicy Banku Anglii pracowali przez całą noc przed uruchomieniem pakietu ratunkowego 28 września.

Bank ujawnił w zeszłym tygodniu, że niektóre fundusze LDI są o kilka godzin od upadku następnego ranka, co wywołałoby wstrząs w brytyjskiej gospodarce.

Bob Parker, doradca w CBP Quilvest, powiedział w poniedziałek CNBC, że nowe środki prawdopodobnie uspokoją obawy rynku w krótkim okresie, ale nadal istnieje „kilka poważnych problemów” w 2023 roku.

„Pierwszym poważnym problemem jest to, że oczywiście Bank Anglii będzie musiał dalej podnosić stopę referencyjną – konsensus jest taki, że w 2023 r. stopy bazowe powyżej lub poniżej 4,5% są głównym przypadkiem” – powiedział Parker.

„Oczywiście ma to wpływ na zyski ze złota, które następnie wracają do strukturalnych problemów z LDI”.

Parker zasugerował, że brytyjskie organy regulacyjne „nie doceniły” dźwigni finansowej tych funduszy LDI, narażając je na zobowiązania zabezpieczające i wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego, gdy zwroty nagle wzrosną.

Oczekuje się, że rentowność złota wzrośnie dalej, z 10 lat Już ponad 100 punktów bazowych w ciągu ostatniego miesiąca.