Disney i Comcast zgadzają się przyspieszyć transakcję z Hulu

Pierwotna umowa pomiędzy Comcast i Disneyem ustaliła minimalną wycenę Hulu na 27,5 miliarda dolarów, ale Roberts w dalszym ciągu twierdzi, że rzeczywista wycena firmy jest znacznie wyższa.

Przemawiając na środowej konferencji Goldmana, Roberts powiedział, że Hulu to „świetna firma” i drugi co do wielkości gracz na rynku usług przesyłania strumieniowego opartych na subskrypcji, zauważając, że wartość Netflix wynosi około 200 miliardów dolarów.

Roberts powiedział, że formuła oceny Hulu obejmuje nie tylko samą usługę, ale także zawarte w niej treści, których większość produkuje Disney. Na prawdziwej aukcji w Hulu „licytanci ustawiliby się wokół bloku” – powiedział. Roberts zauważa, że ​​proces ten wymaga od obu stron zatrudniania zewnętrznych rzeczoznawców, a w przypadku dużej odległości od siebie dodaje się trzeciego niezależnego rzeczoznawcę.

Używanie wartości Netflix na abonenta jako wartości porównywalnej, np Baron Niedawno pisałem, że Hulu będzie warte 40 miliardów dolarów, co oznacza około 13 miliardów dolarów dla Comcast. Tymczasem Hulu wygenerowało w 2022 roku 10,7 miliarda dolarów przychodów, co stanowi jedną trzecią przychodów Netflix. Na podstawie porównywalnych przychodów Hulu wycenia się na 65 miliardów dolarów, co oznacza, że ​​wartość udziałów Comcast wynosi ponad 20 miliardów dolarów.

Roberts nie ryzykowałby zgadywania rzeczywistej wartości Hulu, ale stwierdził, że biznes jest dziś „znacznie bardziej wartościowy” niż wtedy, gdy pięć lat temu obie strony ustaliły minimalną kwotę 27,5 miliarda dolarów dla Hulu.

Wpływy ze sprzedaży udziałów w Hulu zostaną przeznaczone na odkup akcji własnych, a Roberts twierdzi, że Comcast przyspieszy swój wielomiliardowy program odkupu akcji w drugiej połowie roku kalendarzowego 2023.

Analityk Wells Fargo, Stephen Cahall, napisał w środę w notatce badawczej, że przyspieszone rozwiązanie sytuacji Hulu może podnieść chmurę wiszącą nad akcjami Disneya, biorąc pod uwagę inne kwestie, takie jak spadek oglądalności liniowej i straty abonentów transmisji strumieniowych. Dodaje, że ostateczna strategia Disneya dotycząca transmisji strumieniowej jest wstrzymana, dopóki Comcast nadal będzie właścicielem jednej trzeciej Hulu. „Chociaż wprowadzenie Hulu jest dla Disneya niekorzystne, naszym zdaniem zakończy się to usunięciem zaległości” – pisze Cahall.

Chociaż Roberts nie powiedział, kiedy proces może się zakończyć, Cahall napisał, że inwestorzy prawdopodobnie dojdą do wniosku, że sprzedaż zostanie sfinalizowana do końca roku.

Akcje Comcast zwyżkowały o 1,6% do 45,25 dolarów. Akcje Disneya spadły o 0,5% do 80,75 dolarów.

Napisz do Erica J. Savitza na adres [email protected]